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恒大高質量增長獲大行追捧 花旗瑞信紛紛升目標價最高48.53港元

2018-08-30 15:00:33   原文來源:中國財經觀察報

時至8月,上市房企進入半年報披露密集期。中國恒大(3333.HK)日前發布的半年成績單在龍頭房企中更是一枝獨秀。強勁的業績,引發國際投行一致看多?;ㄆ?、瑞信、星展、海通證券等均看好恒大,紛紛給予“買入”評級,目標價最高48.53港元。

發布會現場

根據公告,2018上半年,恒大營業額同比增59.8%至3003.5億,毛利潤同比增61.8%至1088.6億,核心利潤同比增101.5%至550.1億,凈利潤同比增129.3%至530億,總資產17699億,凈資產3245億,各項指標均創行業之最。

除利潤指標亮眼外,恒大降負債效果同樣令人驚艷。上半年恒大恒大凈資產大增34%至3245億,有息借款大幅下降615億,“一增一降”推動凈負債率較去年末大幅下降超三成至127.3%,成功兌現降負債承諾。

瑞信最新研報指,恒大上半年業績表現遠超預期,去杠桿進展較快且盈利能力突出,預計未來兩年銷售將穩健增長?;ㄆ煺J為,恒大戰略轉型成效明顯,加上多元產業的高速發展,預測未來兩年仍可保持較高利潤增長率。海通證券認為,恒大作為龍頭房企之一,市盈率遠低于萬科、融創等,公司分紅回報率較高,降杠桿效果顯著。

數據對比圖

今年以來,房地產在宏觀層面和金融層面雙重承壓。行業調控持續深化,地方政府的限購政策不斷加碼,而且隨著國家去杠桿政策的實施,地產行業的資金壓力也日益凸顯。

一位行業分析師表示,在如此嚴苛的外部環境下,恒大實現業績飛躍是許家印年初全面啟動“新恒大、新戰略、新藍圖”戰略部署的必然結果。其強調,恒大要堅定不移地實施“規模+效益型”發展模式,以及低負債、低杠桿、低成本、高周轉的“三低一高”經營模式,保持規模適度增長,重點注重增長質量,核心是“增效益、降負債”。

業績會現場

“恒大盈利能力持續提升還與超前的土地儲備戰略、獨特的標準化運營模式、產品附加值提升以及提前還清永續債等四大舉措密不可分?!焙愦罂偛孟暮bx在業績發布會上表示。

記者了解到,截至上半年末,恒大土地儲備達3.05億平方米,平均土儲成本僅1683元/平方米,前十強房企中成本最低,為恒大利潤上漲提供了保證。同時恒大通過打造精品以及成本管控,實現了盈利的大幅增長,而提前還清1129億永續債,則釋放了大量股東利潤。

盡管業績大幅提升,但目前恒大市值卻只有3774億港元,市盈率更遠低于其他龍頭房企。資料顯示,目前港股前十大上市房企平均市盈率為8倍,萬科、碧桂園、恒大的市盈率分別為13.62倍、7.38倍和5.35倍。若以萬科的13倍市盈率測算,恒大股價應為75港元,市值約為9700億港元。

可見,恒大估值優勢明顯,未來擁有巨大上漲空間。多家機構也認為恒大股價被低估,看好其后市走勢。近日華人置業就公告,已增持恒大股份至9%。

地產主業持續高質量增長的同時,恒大多元產業齊頭并進,年初正式宣布進軍高科技產業。業內人士認為,地產主業盈利高增長,為恒大高科技產業的發展提供了強勁資本支持。而高科技布局瞄準的是擁有萬億市場的超級藍海,有望為恒大帶來新的業績增長點,成為其又一個年銷售數千億的大產業。

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